自1956年人工智能被提出以来，经过六十多年发展，特别是近十年，在移动互联网、大数据、超级计算、传感网、脑科学等新理论新技术以及经济社会发展强烈需求的共同驱动下，人工智能加速发展，并开始在军事经济各领域进行深度产业应用。中美都是人工智能大国，中国有大数据优势，而美国在学科基础及商业模式创新方面一定优势。特别在康养产业领域，因美国医康养产业整体发达、比中国早进入老龄化社会等因素，其商业化、资本化程度更高，业内自觉应用最新技术进行创造性毁灭的意识也许更强，美国也因此涌现出一批让全世界瞩目的AI技术驱动的智慧康养创新企业。

AlignmentHealthcare是美国一家成立不到十年、至今依然亏损的健康险公司。但因为如下两个因素，其发展历程非常受人关注：

（1）   技术驱动：Alignment Healthcare成立于2013年，其自2014年起就致力于开发建设一个基于大数据、云计算和人工智能为基础的统一底层技术平台——AVA，并以AVA为公司内部运营和外部业务对接的核心。AVA系统现在看来效果很好，具体情况我们将在本文第二、三部分具体介绍；

（2）   聚焦老人健康险和服务：技术为人服务，人工智能的应用需要具体场景。Alignment Healthcare专注于为美国65岁及以上老人提供依托联邦医疗保险的商业险Medicare Advantage（MA）。因为美国健康险的管理式医疗特点，Alignment Healthcare的MA计划一面是保险、另一面则是医疗服务和健康管理。

因为以上因素，Alignment Healthcare身上天然带有科技公司、健康险公司、老年康养公司等标签。而Alignment Healthcare最简洁的自我定位就是：技术赋能的MA公司。因底层技术的通用性和商业模式的可参照性，Alignment Healthcare对如何技术驱动助力中国康养产业发展有强借鉴意义。特别是Alignment Healthcare 2021年IPO上市后，其公司运营相对透明，更方便探究细节、深度研讨。

美国人工智能技术在康养产业有很多应用尝试，笔者在2020年文章《数字医疗世纪并购（一）：LIVONGO及其创始人》中，对LIVONGO应用大数据及人工智能技术开展慢病管理服务有所介绍。LIVONGO是2014年进行品牌更新和数字重塑，Alignment也是2014年开始建设核心系统AVA，而美国另一知名独角兽Honor也是在2014年成立，由此可以看到2014年应该是美国人工智能开始进入医疗康养领域的大年，由此开启智慧医疗康养新时代。只可惜，LIVONGO于2020年被TELADOC并购退市，与金德里德（被哈门那收购）和LHC（正在被联合健康）收购一样，失去自己的独立上市公司地位。但鉴于LIVONGO在大数据和人工智能应用慢病管理的有效探索和产业影响，《数字医疗世纪并购（一）：LIVONGO及其创始人》算是本系列文章（“人工智能美国康养产业应用观察”）的前篇吧。

一、 创始人及团队

世有非常之事，必有非常之人。

健康险产业比较复杂，美国已形成寡头垄断局面，像头部企业如联合健康年营收已近3000亿美元，典型的巨无霸。在这个领域能推陈出新，和巨头硬拼、抢占市场、快速发展，背后需要有一个强悍的创始团队。

而Alignment Healthcare快速崛起背后，其技术和商业模式是核心，但更基础、更根源的因素，则在于其创始人——John Kao。

从John Kao面相和姓氏上（英文姓Kao，一般翻译成“高”）看，John Kao疑似华裔。虽然所查阅公开资料没有确证，但和美国医疗界朋友沟通，回复认为John Kao应该是华人。而从John Kao创办Alignment Healthcare的为母初衷，以及教育员工对待客户应该像对待自己的父母一样（Has motto of treating “every member as ifthey were my mom or dad”），感觉更是中国传统孝道在美国的现代传承和发扬。《从上市公司看美国居家康养产业》文中提到PACE模式其实是源于美国华人社区，而本系列文章后续会讲到的Clover Health及Honor核心团队也有华裔，可以想到华裔和中国孝道文化在美国康养产业领域中所发挥的积极和重要作用。

John Kao应该是1962年前后生人（2021年Alignment Healthcare IPO时披露Kao时年59岁），2013年创立Alignment Healthcare已年过半百，不再年轻。但仔细看John Kao简历，理解其实正是源于其半生在美国健康险和管理式医疗领域的深厚积累，才奠定Alignment Healthcare创新成功的深厚产业基础。

John Kao本科毕业于位于硅谷的美国著名大学——圣塔克拉拉大学（Santa Clara University）（加州最老高校，2020年本科教育全美排名23名，2018年薪资调查显示其大学毕业生薪资排名全美第8），获科学学位。John Kao后于加州大学洛杉矶分校获MBA学位，并有荣誉称号。由此可以看到，John Kao从早年以及到如今的事业发展，都是以美国加州为基础。加州不仅是美国第一大州、硅谷所在地，其实也是医疗创新之地，举世关注的凯撒医疗及前文提及的PACE康养模式，都诞生于此。

John Kao早期工作涉及金融投资，先后在FHP International从事并购业务和美银证券（BancAmerica Securities）从事投行业务。特别是FHPInternational，是一家在美国西部五州以垂直整合医疗服务为主业的公司，在这样的公司从事并购业务，可以给John Kao提供对医疗健康产业和其中各类企业战略认知的高度和广度。

之后，当时还年轻的John Kao开始躬身入局，在大健康产业领域深耕。他先是加入一行业知名公司——PacifiCare Health Systems，在这家公司，John Kao担任过不同重要岗位，负责过投资、引领过业务成长，并先后担任不同关键岗位，如风险投资部门的总裁、关联公司CFO等。可以看到在这家公司，John Kao已成长为行业骨干精英。PacifiCare Health Systems大约在2005年前后被健康险巨头联合健康以约92亿美元价格收购，此桩收购我们在《美国健康险产业观察（一）：联合健康（UNH）》中有提及。

比较有趣的是，在PacifiCare之后，John Kao加入了一家专注于健康险市场的信息技术公司——The TriZetto Group，出任执行副总裁。TriZetto的核心业务是给大约125个健康险计划及250家第三方服务机构（TPA）提供信息服务。应该是在这里，John Kao给其在Alignment创业过程中所需的信息技术要素，打下了坚实的基础。

2006年，John Kao迎来其职业生涯第一次高光时刻，他联合其他合作伙伴收购了CareMore Medical Enterprises, Inc. (“CareMore”)，并亲自出任公司总裁。在CareMore，John Kao主持全面工作，负责事项包括公司融资、商业拓展、信息技术、房地产、医生管理、健康险计划运营、人力资源、机构特别服务等。应该是在John Kao领导下，CareMore有了业务上的长足发展，2011年，CareMore被美国健康险巨头Wellpoint（即2021年营收1386亿美元的Anthem/安森）收购。我们在《美国健康险产业观察（四）：双蓝安森》中提到过这次收购：“2011年，Wellpoint,Inc.收购了CareMore，望名生义，这家位于加州的公司为老年患者提供保险和照护中心服务。”这样，John Kao早期服务的两家健康险公司（PacifiCare 和CareMore），都被售卖和融入现如今的美国健康险寡头体系内。而不同的是，PacifiCare时期，John Kao还是打工仔，CareMore时期，John Kao则变身老板，有了更全面的投资及运营操盘经验。

CareMore对John Kao另外重要的意义在于，其还奠定了John Kao绿地创业的核心人力基础。Alignment的核心管理层中，至少有两位是John Kao在CareMore时的同事，分别为：Alignment二把手、公司总裁（分管市场）Dawn Maroney，她于2005-2011年在CareMore工作，负责健康险计划营销；Alignment四把手、首席临床官Donald Furman，他是CareMore创始人之一，自1993年开始就在CareMore工作。

虽然John Kao过去数十年浸淫健康险行业，有丰富的投资运营经验，但真正触动他的，却依然是自己家庭成员的遭遇，这一点与LIVONGO创始人Tullman有点像。

John Kao反复谈及并被媒体熟知的让他再次健康险创业的触动事件是：John Kao母亲心梗，急救出院时，医生给其开出的心梗后康复医嘱，与Kao母亲其他疾病冲突。没有医生或机构能全面考虑其母亲各方面情况而给出综合且合适的康复安排，这导致了其母亲康复过程不畅。

亲人遇到自己本该擅长的医疗康复问题，John Kao却感觉到自己作为行业专家无力解决的切肤之痛。同时，作为成功商业人士的John Kao也见微知著，在时代的大背景下，看到了老年健康险产业改进和提升的机会，从而在2013年再下场创立了Alignment Healthcare。

二、 底层技术平台：AVA

人工智能的基础是大数据，机器的智能，需要海量数据喂出来。医疗大健康领域的人工智能，无疑要以医疗大健康领域的大数据作为支持。

中国人工智能行业整体而言，比美国同业有数据优势。但具体到医疗大健康领域标准数据和信息化建设，则美国比中国有先发优势。美国在1996年颁布HIPAA法案，以此为标志启动全产业的医疗信息化建设；2009年，美国国会通过HITECH法案，进一步推动美国医疗信息化加速发展。在此基础上，美国在2010-2014年间其医疗信息化建设应已实现MU（有效使用）第一阶段目标。（关于中美医疗信息化产业简单比较及个人观点，可参见《2009-2019，中国医疗信息化的资本十年》后半部分）。美国医疗信息化建设成果斐然，医疗大健康数据对行业玩家有可及性和可用性，是John Kao创建健康险新模式的具体产业和数字环境，也是LIVONGO和Honor所诞生的中观环境和时机。

基于有着相对适合人工智能发展的外部环境、以及对健康险产业的深刻理解和洞察，John Kao成立Alignment Healthcare并致力于开发一套全新的专有技术平台——Alignment’s Virtual Application (“AVA”)，该系统平台成为Alignment运作的核心。不忘初心，AVA的开发初衷，就是为老年人照护专门设计、方便提供老人照护所需的大医疗生态体系的端到端协调。

AlignmentAVA平台核心构成要素如下：

——云扩展（Cloud scalability:）：AVA依托微软云Azure安全构建，可以处理大量数据，并不需特别维持本地系统；

——统一的数据架构（Unified Data Architecture）：AVA可通过200多渠道获取会员数据，包括医院住院、医保索赔、实验室结果、电子病历、处方单、联网检测设备（如血压仪、体重秤、血糖仪等）、呼叫中心、急诊室、健康信息互换及健康风险评估（类似精神状态等）；

——规则引擎（Rules Engine）：Alignment应用可测量的规则引擎和通知系统，将临床专业知识编程，以此赋能自身的适时干预措施、并帮助决定需要采取的具体行动；

——人工智能（AI）和机器学习（ML）：Alignment应用人工智能和机器学习开发了预测模型，帮助确定不同措施可能导致不同结果的重要影响因子，诸如住院风险、会员满意度、退保风险及不同疾病倾向打分等；

——工作流程（Workflows）：基于数据模型产生的结果，Alignment可以编排实时的具体工作流程，从而可以帮助会员和所有相关方（包括医生、护士、护工、健康险运营团队及中介等）；

——隐私和安全（Privacy and security）：AVA对会员数据进行高度安全管控，包括常规脆弱性检测、坚持实施安全流程、严格访问限制等，保障只有授权人员才能访问会员健康数据。

以上AVA模式介绍，今天看上去其实并无太多新意，甚至可以理解为大环境下新公司应该采取的数字化战略。我们可进一步提炼三点：

——符合时代需求的底层IT架构：我们看到Alignment在底层IT架构设计时采用了微软云（云计算和云存储）、人工智能与机器学习等近十年发展起来的信息技术手段。这些新技术的使用，无疑可让Alignment的服务平台从技术角度可接触和掌控更多更全面的会员信息、大家共享信息，从而可更好协同各相关服务方、帮助对会员做出更个性化的服务方案，甚至千人千面，让每个会员有更好的个性化服务体验和效果。但另外一个层面，这些信息手段并非Alignment所独有，大的健康险公司其实也可以在通用技术手段基础上开发和进化自己的技术平台；

——美国医疗大数据的外部环境支持：Alignment之所以能采用这样的底层技术架构，极为重要的外部因素是美国整体在法律要求和保障下的医疗大健康数据建设，已达到一定水准，从而可以给行业中的专业平台，提供了利用大数据来支持业务进化和提升。而中国的医疗大健康数据基础设施建设，比美国整体应该要落后一些，这是制约中国此类技术和企业崛起的重要外部因素。而随着中国医疗大健康数据环境建设的实质成果，必将给中国此类公司大量出现提供良好土壤；

——技术为人服务的初衷：本质上，Alignment并不是技术公司，而是用技术手段改造和优化传统业务的老年健康险公司。所以在Alignment的业务介绍中，更多是谈如何以老人会员为中心、以技术为手段、以整合及有效服务为宗旨，来实现给老人会员以更好的服务、更合理的价格、更优的性价比。技术为人服务，评价企业最终成功的不是技术本身，而是技术赋能的业务，是否可让客户有更大的获得感。

综上，尽管Alignment在招股书中大量提及AVA平台，细究起来，其技术方面应该并没有太多领先和独创，更重要的是，应用最新技术手段搭建为客户综合服务的整合平台。而这个过程中，外部的大数据环境非常重要、必不可少。而Alignment AVA的意义，不在于其自身，更在于其应用，在于其对Alignment整体业务的实质赋能和支持。

从Alignment核心团队无一是技术出身这一角度，似乎也在表明，Alignment并非技术公司，而是虽重视技术、并依靠技术赋能，但核心业务线还是传统老人健康险优良计划的公司。

三、 服务模式

在美国，传统的健康险覆盖内容和医疗服务交付内容相对复杂，往往不能持续不断服务和满足会员/参保人。而时代发展给了消费者更多的购买选择权，让他们对自己医疗健康相关的决定，有了更多的自主决定权。特别地，美国的MA市场，因MA主要针对65岁以上老人，这个市场主要是个人市场，而非美国健康险相对主流的团体市场，MA公司需要面向老人个人进行销售，让这些客户/潜在客户选择购买MA保险及其所覆盖的医疗保健服务。这种选择每年都会来一次，对MA公司来讲，既有机会挖其他公司墙角、实现自我业务增长，也面临老人不续保、被其他MA公司挖跑的风险。

美国MA市场现在大约有每年3000亿美元的规模，已形成寡头垄断局面。根据有关报道，美国MA市场前三大保险公司市场份额近50%（约1000万会员），前八家市场份额约70%（约1400万会员）。其中，根据2021年报，截止2021年底仅联合健康一家服务MA的会员就达650万人！行业巨头如此巨量的市场覆盖，对新入局的MA创新企业之挑战和压力，可想而知。

面对这样的市场，Alignment在构建技术底层平台的同时，更重要的是构建直面老人会员、以老人会员为中心的创新及综合服务平台，这是公司最终生存和发展的根本。

基于对老年健康险市场的深刻理解，Alignment开发了能满足老人需要的健康险产品。从下表可以看出，Alignment健康险产品既包括美国健康险业界比较常见的HMO、PPO模式，也有针对所服务老人不同特点而打造的不同产品（如针对贫困老人的双重资格、慢病老人特别需要产品、亚裔和西班牙裔等传统被忽视社区老人服务等），也有和医疗服务供应商合作打造的产品，以及虚拟医疗。列在最后的是针对传统联邦医保（OM）的直接合约实体（Direct Contracting Entity），这个业务对Alignment可能还没那么重要，但对与Alignment类似的Clover Health，却已成支柱业务之一，我们这里先提一下，下篇文章介绍Clover Health时再具体展开。从时间序列上，Alignment成立后，先是加州收购了一家HMO形式从事MA业务的公司，以并购形式获得了最初的业务及1.3万会员，由此可以看到HMO是Alignment的起家业务和产品；而直到2020年，Alignment才正式在加州推出其第一款PPO产品，由此也可以想到灵活度更高的PPO需要服务提供者更深厚的业务积累才能推出。

Alignment在照护交付方面，其做法值得特别关注和称道。利用AVA平台给其提供的洞察力，Alignment将会员老人分为四大类型：健康体（Healthy）、意外事故人群（Healthy Utilizer）、即将慢病人群（Pre-Chronic）及慢病人群（Chronic）。在此四大分类下，Alignment给每位会员老人提供相对个性化的照护服务。这四大分类具体情况如下：

——健康体（Healthy）：健康体人群人数最多，而生病索赔最少。根据2021年数据，Alignment会员中约74%为健康体老人，这些老人生病索赔仅占比4%；

——意外事故人群（Healthy Utilizer）：这类人群指本来健康但因意外事故（如骨折）而需要特别医疗照护的人群。此类人群2021年会员数量占比为8%，而生病索赔占比22%；

——即将慢病人群（Pre-Chronic）：此类人群是AVA标识为高风险、但尚未发生重大医疗支出的人群。这类人群是Alignment模式下的特别服务受益人群，Alignment会针对这些人群提供特别照护服务，以防止或延缓其慢病的发生。此类人群人数占比8%，但生病索赔仅占1%。由此可以想到，Alignment的积极健康管理举措应该是有作用的；

——慢病人群（Chronic）：典型的慢病老人往往需同时患有数种慢性病，从而需要整合和协调性照护。此类老人数量占比仅10%，但生病索赔占73%！可以看到，这类老人才是真正的医疗支出大头。

有了对会员老人的精准分类和个性化的服务方案，如何将服务落地，成了重要问题。Alignment对以上四类老人，分成两大类，以协同组织内外资源并提供专业服务：

（1）   对健康体和意外事故人群：健康体人群偶发医疗需求，意外事故人群需要专业医疗救助，对这两类人群，Alignment通过其社区服务商网络给会员提供服务，Alignment会对这些服务进行支持和监控。从技术角度，Alignment有工具了解和衡量这些外部合作伙伴的服务水准和成本控制情况，并利用这些数据给合作方反馈，从而改进对会员的服务；

（2）   对慢病人群和即将慢病人群：这两类人群是真正体现Alignment服务能力和独特性之处。公司创始人John Kao的母亲及其当年病情也应归于此类人群，理解这两类老人正是目前美国医疗保险体系表面上有覆盖、但实质因综合协调有难度，而实际服务不够到位，是医疗康养各环节的脱节之处或死角。从积极角度看，这个产业痛点，为Alignment技术赋能的服务创新模式，提供了空间。为了服务这两类老人，Alignment在2014年开发建设底层AVA平台基础上，在2017年推出了医疗服务层面的“Care Anywhere”模式。为此，Alignment自建包括内科医生、高级临床医师（APCs）、病案经理、社工及行为健康教练等专业人士在内的多学科团队，以能够为会员老人提供交叉学科照护安排。Alignment在“Care Anywhere”模式项下的服务主要是免费的，他们应该是把此种服务作为提高老人生命质量和满意度的方式；同时，老人保持相对健康，可省下住院费用，这应该可给Alignment带来潜在收益。另外层面，“Care Anywhere”主要以电话或视频等虚拟方式进行，这样能保证Alignment提供服务的及时性，同时，因不需要大量上门、成本也比较可控。

Alignment认为，其有内涵的老年健康险产品再加上其给老人定制和整合的健康照护服务，让其在美国老年健康服务市场上处于独特地位。特别地，底层的AVA技术平台，和服务层面的“Care Anywhere”模式，可以帮助Alignment的高危老人会员：提高生命质量和患者满意度，降低不必要的急诊、住院和再住院。下面，我们看看Alignment自己列举的、应该可以昭示其创新服务水准的三个实际案例。

案例一：为会员定制符合需要的交叉学科照护计划

会员情况：史密斯先生有多种慢性病，包括严重抑郁、精神分裂症、鸦片依赖，并与三个成年子女疏远。而他的初级保健医生（PCP）并未意识到，因史密斯先生吸食鸦片而产生的药物间相互作用，导致其心理治疗药物不起作用。

传统做法：这种情况的常规做法是不会有人干预，这将导致史密斯的无效治疗局面持续，并可能导致其精神疾病进一步恶化、最终社会隔绝和住院。

AVA评估：AVA基于史密斯先生临床资料信息将其归类为高危人群。另外，AVA特别提示Alignment团队：史密斯先生近期进过几次急诊室，年度住院治疗时间超过20天，并曾被精神病院收住院。形成委托关系后，AVA持续搜集和整理关于史密斯先生的各类原始数据，包括其病情、治疗情况、医疗机构间沟通以及补充福利使用（交通）等，为“Care Anywhere”模式下的高接触服务提供数据和信息支持。

Alignment解决方案：AVA找出史密斯先生的问题后，Care Anywhere团队为其制定了一个全面的高接触照护方案，包括常规外展服务（outreach）、在医生和药房间的照护协调、并通过家庭、邻居和社区工作者为史密斯提供一个支持系统。Care Anywhere团队发掘对史密斯最好的治疗和养生方法，并协调运输服务提供方和一家当地药房，保障其有可靠渠道获得其所需要的医疗服务。

案例二：通过解决社会因素，防止不必要住院

会员情况：琼斯先生从小就是I型糖尿病患者。因为财务状况不稳定及低健康素养，琼斯先生因低血糖时常急诊，而导致低血糖的直接原因是他无法负担一个平衡健康的食谱。

传统做法：琼斯先生经常去急诊的深层问题不会有人关注，只是有病治病，琼斯会继续成为急诊室常客。

AVA评估：AVA的人工智能算法综合琼斯的社会因素及疾病诊疗情况，将其归为高危人群。在此基础上，琼斯的低血糖电话呼叫自动转接给了Alignment的当值医生。而AVA的病人360平台则告知应答医生病人的饮食问题，帮助医生专业回复和干预。

Alignment解决方案：Alignment应答医生询问了琼斯食物问题，在了解情况后安排30分钟内给琼斯送达食物以解决当下的血糖问题。琼斯被Alignment纳入CareAnywhere照护范围，第二天一早有护士上门访问琼斯，继而将琼斯纳入“妈妈餐饮/Mom’s Meals”交付计划，以系统解决其餐饮问题。Alignment社工及CareAnywhere团队之后时常与琼斯互动，以保证其不再因低血糖去急诊室。琼斯作为会员，对Alignment初始应对及持续支持，感到非常满意。

案例三：纵向整合会员数据，以支持临床干预

会员情况：约翰逊女士，因呼吸急促（实际是肺栓塞，但急诊医师初始未诊断出、也未想到），在Alignment体系网络外医院急诊。

传统做法：在简短评估后，急诊医生拟让约翰逊女士回家，且未和约翰逊女士的健康险计划沟通。这种情况下，传统健康险计划很可能是在30天后医疗账单寄来时，才了解到约翰逊女士之前急诊的事实。在此期间，约翰逊女士的肺栓塞，继续未被诊断出并及时治疗，等待她的，可能是一个灾难性结果。

AVA评估：AVA通过中央数据采集了解到约翰逊女士急诊从而生成警示通知。AVA平台内含有约翰逊女士全部病史资料（包括来自并无交集的不同专科医生诊疗信息），约翰逊女士一份开有抗凝剂的医疗处方单提示，其可能是血栓高危人群。AVA病人360平台就此向Alignment当值医生示警。

Alignment解决方案：Alignment有和急诊医生24小时进行沟通的组织准备和能力。Alignment当值医生看到警示后，马上和约翰逊女士的急诊医生进行了沟通，告知其AVA警示内容，这引致急诊医生对约翰逊女士病情重新进行评估。经进一步检查评估，急诊室医生意识到约翰逊女士病情有可能是肺栓塞、确实危重，从而将约翰逊女士收住院，而不是像之前那样让她回家。约翰逊女士的血栓得到了及时适当治疗，从而避免了灾难性后果。

以上三个案例，生动揭示了Alignment的AVA技术平台和医健服务模式及团队结合，可给会员提供高价值服务，避免灾难性后果，提升会员生存质量。这样的服务模式、能力和结果，自然会让会员比较满意，从而形成业务上的良性循环。

四、 运营业绩及资本表现

在精心打造的技术平台和服务体系支持下，Alignment在业务运营上取得良好成绩。根据其2021年报，其NPS（Net Promoter Score，一种美国同行业广泛采用的满意度值）高于60，而行业平均NPS值则为30-40。而从风险老人千人住院率这一指标看，Alignment 2021年风险老人每千人156人住院，比联邦医保局参照系FFS数字好38%。而说明Alignment对会员医健服务品质长期效果的，是Alignment五年以上会员的医疗福利率（MBR）已降为70-75%，而一般新会员的医疗福利率（MBR）则高达85-90%！

Alignment能取得上述运营成绩，应该是可预见的结果。有一个富有经验的创始团队引领，以符合时代需求的技术架构为支持，以有效改善行业现有不足并切实满足老人需要的健康管理模式为最终落地方案，有其生命力。鉴此，Alignment自创立后不久，得到了资本的持续支持：先是于2014年募资1.25亿美元（此笔募资支持了AVA开发），在2021年上市前又进行了另外2轮私募融资，每次募资额都高达1亿美元以上（见下表）。这些投资人时至今日（截止2022年4月7日）依然是Alignment的主要股东，其中：2014年对Alignment投资1.25亿美元的General Atlantic，为Alignment第一大股东，持股比例37.46%，Warburg Pincus（12.17%）、FMR（9%）、T. Rowe Price Group（4.23%）则分列二三四位股东。

Alignment作为老年健康险行业的创业公司，其业务发展过程中需要不断烧钱，既需要花钱建设底层平台，也需要花钱拓展市场吸纳新成员，而新成员往往会有较高MBR或MLR，这些都导致其扩展过程中从损益表层面并不好看，一直亏损。但美国资本市场宽容和认可这样的创新公司存在和发展。在私募三轮、募资总额近4亿美元基础上，2021年， Alignment更是迎来高光时刻——IPO上市，发行价18美元/股。

上市后，Alignment业绩继续增长，但亏损依旧！2021年更是亏损达-1.95亿美元，远高于2020年-2293万美元及2019年的-4473万美元。从费用角度，其2021年“销售，一般及行政开支”项高达3.07亿美元，远高于2020年的1.71亿美元。这应该引致了Alignment经营现金流有些问题，导致Alignment上市刚半年又想再融资。投资者不满，Alignment股价大跌，破发，直到最近股价有所回升，但依然没有回到发行价。

而传统健康险巨头，过去一年同期，股价走势则大不同。与Alignment相对，老年健康险（MA）亦为重要业务条线的安森和联合健康，其一年股价走势如下（见下图），是让投资人非常喜欢的整体稳步上升态势。传统行业的创新公司，底层技术很性感，但资本市场很骨感！Alignment并非一家纯靠技术赚钱的科技公司，而是以技术为支持的传统健康险公司，其业务落地最终要靠服务会员个人来实现，其业务收入最终还是需要CMS认可和支付。而传统业务在行业寡头的割据下，新创业公司表面可以衣表光鲜，成长过程的体内，却是打掉牙和血吞的隐忍。

尽管资本市场表现不够好，Alignment依然是市值约20亿美元（人民币合120亿）的上市公司，其以人工智能为代表的技术加持传统服务模式，取得良好运营成效，广受关注，值得虚心学习。

美国老年康养产业这样的创新公司还有其他典型，如和Alignment非常类似的老年健康险公司Clover Health，及号称全球最大、聚焦老年居家养老服务（非医疗或健康险）的Honor，都以人工智能技术为创新和增长的支点，在人工智能康养产业应用方面，都有可圈可点之处。容后续文章展开品读。